基金镜像研究 / A股

基金镜像研究所

用 iFinD QuantAPI 的历史净值，寻找走势最接近的 A 股宽基指数，并把相似路径、风险和量化事件放在一张桌面上。

A股范围公募基金 · 指数数据截至 2026-09-04

CORE

基金诊断核心区

从基金选择开始，连续查看净值相似指数、量化事件与市场压力环境。

选择公募基金

分析区间

相似指数匹配

共同交易日 · 不含ETF

国金量化多策略C近3年实际样本：2023-09-04 → 2026-09-04

指数综合相似度收益相关性路径 / 回撤

01中证800000906.SH91.2 / 10087.5%88% / 91%

02中证A500000510.CSI90.8 / 10087.4%87% / 91%

03沪深300000300.SH89.7 / 10085.0%86% / 90%

算法：收益相关性 40% · 归一化路径相似 35% · 回撤形态相似 25%。仅用基金与指数的共同交易日计算，不填充基金成立前数据。

国金量化多策略C017874.OF中证800000906.SH中证A500000510.CSI沪深300000300.SH

多基金同基准对比

选择公募、ETF或用户提供的私募产品，以统一指数基准比较净值路径与相对收益。

最多6只 · 公募、ETF与私募可混合 · 基准仅使用指数

统一基准数据频率

私募已合并原Excel周度样本、此前TXT与9.2新增CSV/Markdown，共保留17 只、1978 条观测；按“管理人＋策略分类＋基准主题”去重，同组仅保留运行时间更久的整条原始序列，共剔除6 条较短序列，不跨来源拼接。私募不插值为日频，也不声称来自 iFinD；公募净值、ETF与指数基准来自 iFinD QuantAPI。中证500基准按周度披露日取同日或最近交易日收盘对齐；图中不绘制基准日线，也不以月度值插值为周度。图中不绘制产品成立前数据；净值对比反映路径差异，不等同于持仓重合或 Alpha 证明。

中证500000905.SH · 周度对齐平方和多策略对冲6号A用户文件 · 未提供产品代码源乐晟新晟6号私募证券投资基金1期SSF922桥水全天候多策略T17418佳期信选海洋私募证券投资基金一期B类量选T06732衍复博裕中证500指数增强B期私募证券投资基金SXZ678蒙玺信享中证A500指数量化2号私募证券投资基金B类ARF16B

图表缩放2023-08-25 → 2026-08-31 · 241 个观测滚轮缩放 · 拖动平移 · 双击复位

区间表现（每只基金与基准分别取共同有效区间）
产品	区间收益	相对基准超额算术差	最大回撤	有效区间 / 样本
平方和多策略对冲6号Asource-file:平方和多策略对冲6号A · 周度	+36.4%	−0.9%	−8.4%	2023-09-01 → 2026-08-31155 个周度样本
源乐晟新晟6号私募证券投资基金1期SSF922 · 周度	+184.5%	+147.2%	−19.6%	2023-09-01 → 2026-08-28154 个周度样本
桥水全天候多策略T17418 · 周度	+98.1%	+57.4%	−9.4%	2023-08-25 → 2026-08-24155 个周度样本
佳期信选海洋私募证券投资基金一期B类量选T06732 · 周度	+118.6%	+70.0%	−16.9%	2023-12-22 → 2026-08-2838 个周度样本
衍复博裕中证500指数增强B期私募证券投资基金SXZ678 · 周度	+83.3%	+36.5%	−11.8%	2024-03-08 → 2026-08-21128 个周度样本
蒙玺信享中证A500指数量化2号私募证券投资基金B类ARF16B · 周度	+64.6%	+31.5%	−8.6%	2024-12-27 → 2026-08-2684 个周度样本

比较结论区间收益领先：源乐晟新晟6号私募证券投资基金1期；相对基准超额为正：5 / 6 只。结论只描述共同有效净值区间的结果，不将净值比较解释为持仓穿透或 Alpha 来源。

01B

A股因子气象站

不落俗套的投研 · 公开核验样本聚合

已整理 21 / 21（所供文件完整覆盖）

聚合研究记录21期记录显示：早期价值与现金流偏强、低波早期口径偏弱；切换至CNE5后贝塔和动量波动突出。

观察区间 2026-07-02 → 2026-08-28 · 21 期记录 · 口径：截面多空价差（多头组合减空头组合）

非 iFinD 数据用户提供21篇Markdown整理两套因子口径分段统计不作为投资结论

聚合结论

012026-07-02至07-17的12期主流因子中，价值11期为正、现金流10期为正；低波早期口径10期为负。
022026-07-20起切换到CNE5/Barra框架，市值由“大盘减小盘”改为“小盘减大盘”，不能与前段直接续接累计。
03CNE5阶段贝塔7期为负、2期为正，风格弹性反转明显；动量在后段多数交易日偏弱。
04最新2026-08-28期中，小盘减大盘为+0.25%，是当日最强因子；贝塔为-0.77%，是当日最弱因子。

阶段 A

主流7因子

2026-07-02 → 2026-07-17 · 12期

阶段累计最强: 价值（BP） +18.99pp
阶段累计最弱: 低波（早期口径） −30.93pp

市值为大盘减小盘；低波原文以负值解释为低波组合跑赢。

阶段 B

CNE5 / Barra风格因子

2026-07-20 → 2026-08-28 · 9期

阶段累计最强: 市值（小盘减大盘） +1.54pp
阶段累计最弱: 贝塔 −5.18pp

市值改为小盘减大盘；波动因子细分为低波、总波动或残差波动。

逐期观察

2026-08-28 · CNE5 / Barra风格因子

选择日期

正收益因子6/10当日最强市值 +0.25%当日最弱贝塔 −0.77%查看该期原文

因子当日多空收益10日累计30日胜率

市值（小盘减大盘）正值表示小盘相对大盘跑赢，与早期市值因子方向相反。

+0.25% · +25bp+1.30%67%

成长高盈利增速减低盈利增速。

+0.12% · +12bp−0.40%37%

杠杆高负债率减低负债率；正值代表高杠杆跑赢。

+0.11% · +11bp+0.30%47%

账面比高账面市值比减低账面市值比；正值代表便宜股跑赢。

+0.07% · +7bp+0.20%53%

动量强势股减弱势股；正值代表趋势延续。

+0.03% · +3bp+0.30%53%

残差波动低残差波动减高残差波动，剔除市场Beta影响。

+0.00% · +0bp+0.20%40%

低换手低换手股票减高换手股票。

−0.05% · −5bp+0.70%53%

非线性市值SIZE三次项剔除SIZE后的中盘效应。

−0.05% · −5bp−0.30%47%

盈利高盈利收益率减低盈利收益率。

−0.13% · −13bp+0.20%47%

贝塔高弹性减低弹性；正值代表激进型股票跑赢。

−0.77% · −77bp−0.30%53%

反转提示盈利、成长、低换手

方向稳定市值、贝塔、动量、残差波动

解读边界因子收益是截面多空价差，反映风格环境，不等同于基金或策略收益。

口径切换：7月17日前市值为“大盘减小盘”；7月20日起市值改为“小盘减大盘”。波动因子也由早期单一口径切换为低波、总波动或残差波动，页面不跨阶段强行累计。

用于基金与策略研究

把基金周度或月度净值与同期市场风格环境对照，形成待验证的暴露假设。

观察基金在价值、质量、成长、市值、动量、波动与贝塔冲击日的相对表现。
把风格反转日期作为回撤或超额异常的事件索引，再结合管理人路演、季报和基准核验。
对周频披露私募只做同周期方向比较，避免用因子日报反推出每日持仓。

边界与来源

不能替代基金持仓、交易明细、正式Barra回归或独立复现；不应用作买卖信号。

来源：小红书用户「不落俗套的投研」的「A股因子气象站」；查看合集原文

已结构化用户所提供文件中的全部21篇；“完整”仅指该文件，不代表账号全部历史内容。本记录不是iFinD数据；原文与OCR结果可能存在识别误差，页面未复刻全文。该记录用于基金净值的同期风格背景，不足以反推基金真实持仓，也不构成投资建议。

01C

Barra CNE5-like 因子收益

自建多因子风险模型 · 日频横截面回归系数

2024-09-03 → 2026-09-03 · 485 交易日

模型口径全A市场（估计域约4,400只/日，含沪深主板/创业板/科创板） · Constrained WLS（√市值加权）

暴露 X(t) → 收益 r(t+1)；行业约束：市值加权行业因子收益和=0（申万一级 PIT 成分）。数据源：iFinD + Tushare（行业成分史/ST 史/国债 1Y/财务三表）。

非官方 Barra CNE5因子收益≠可做多组合Hard Gates 15/16 PASS不作为投资结论

行业因子（32个，可选叠加）

国家（市场）市值Beta动量残差波动非线性市值账面市值比流动性盈利收益率成长杠杆

区间统计（2024-09-03 → 2026-09-03）

因子	区间累计	年化收益	年化波动	t值	正收益占比	最大回撤	近21日年化
COUNTRY 国家（市场）	+37.7%	+18.5%	+19.1%	1.34	55%	−13.9%	+11.3%
BETA Beta	+29.4%	+13.7%	+7.9%	2.40	52%	−5.4%	+20.8%
MOMENTUM 动量	+6.9%	+3.6%	+5.3%	0.95	56%	−9.8%	+22.1%
LEVERAGE 杠杆	+2.6%	+1.3%	+1.8%	1.06	53%	−1.8%	+5.3%
EARNYILD 盈利收益率	+0.9%	+0.5%	+2.1%	0.32	50%	−3.6%	+10.9%
GROWTH 成长	+0.9%	+0.5%	+1.8%	0.37	49%	−2.7%	−2.3%
BTOP 账面市值比	−2.5%	−1.3%	+2.4%	-0.74	46%	−4.4%	+1.1%
NLSIZE 非线性市值	−9.3%	−5.0%	+3.0%	-2.34	46%	−10.1%	−19.9%
LIQUIDITY 流动性	−10.5%	−5.7%	+3.2%	-2.45	47%	−12.4%	−15.1%
RESVOL 残差波动	−12.6%	−6.9%	+4.2%	-2.27	45%	−17.2%	+7.6%
SIZE 市值	−17.5%	−9.8%	+6.1%	-2.23	41%	−19.4%	−50.4%

📖 使用说明（先读我）：为什么有国家因子？为什么是 11 个因子？因子方向速查

① 为什么限定了中国市场，还有“国家因子”（COUNTRY）？

“国家因子”不是指研究哪个国家，而是整个市场共同涨跌的数学名字。每天所有股票都被市场整体涨跌同时推拉，Barra 框架把个股收益拆成三层：

个股收益 = 市场共同涨跌(COUNTRY) + 行业独立涨跌(31个) + 风格暴露差异(10个) + 特异残差

每只股票的 COUNTRY 暴露恒等于 1，它的因子收益就是当天市值加权市场收益（与沪深300 相关性 0.975）。之所以必须显式建模：每只股票恰好属于一个行业， “31 个行业哑变量之和”与“常数 1”在数学上完全相同——不放 COUNTRY，市场涨跌会被强行分摊到行业因子里。归因顺序因此是：先看市场（COUNTRY）→ 再看行业 → 最后看风格。

② 为什么是 11 个因子（1 国家 + 10 风格）+ 31 行业？

10 个风格是 CNE5 官方清单，每个回答一个互不重复的横截面问题； 31 个行业因子可在下方折叠区叠加。合计 1+31+10 = 42 个因子收益。

③ 因子方向速查（正收益代表什么）

因子	正收益含义	负收益含义
SIZE 市值	大盘跑赢（CNE5 ln市值口径）	小盘跑赢
BETA 贝塔	高弹性（激进型）跑赢	低弹性跑赢
MOMENTUM 动量	前期强势股延续	反转/强势股回调
RESVOL 残差波动	高残差波动跑赢	低波异象占优
NLSIZE 非线性市值	中盘偏离占优	两端（极大/极小）占优
BTOP 价值	价值跑赢成长	成长跑赢
EARNYILD 盈利收益率	高盈利收益率跑赢	高估值跑赢
GROWTH 成长	高成长跑赢	低成长跑赢
LEVERAGE 杠杆	高杠杆跑赢	低杠杆/净现金跑赢
LIQUIDITY 流动性	高换手跑赢	低换手溢价（近1年为负）

⚠️ SIZE 口径提醒：我们用 CNE5 的 ln(市值) 口径（正=大盘跑赢），与多数国内报告的“小盘减大盘”方向相反，跨源对比时需取负号。

④ 三个典型用法

判断当前风格状态：看“近21日年化”列与曲线最近斜率（该列与长期累计方向可能不同，属正常风格切换）。
组合盈亏归因：按 COUNTRY → 行业 → 风格的顺序排查，把持仓暴露与因子收益相乘即得归因。
验证管理人风格：基金业绩与某因子收益同涨同跌 = 实际在押该风格；均不相关 = 可能量化阿尔法。可与“因子气象站”互相印证。

⑤ 统计列读法

t 值：|t|>2 约等于统计显著（BETA 2.34、NLSIZE -2.13 显著；风险模型不要求显著）；正收益占比：接近 50% = 震荡；近21日年化：最新风格速度。

数据边界：非官方 Barra CNE5；因子收益是横截面回归系数，不是可直接做多的组合收益； EARNYILD/GROWTH 因无一致预期数据降级（详见 DATA_GAPS）。仅供研究，不构成投资建议。

最近 10 个交易日因子收益（%）

日期	COUNTRY	SIZE	BETA	MOMENTUM	RESVOL	NLSIZE	BTOP	LIQUIDITY	EARNYILD	GROWTH	LEVERAGE
2026-09-03	0.01	0.43	0.57	-0.07	0.05	0.38	-0.01	-0.11	0.31	0.06	0.03
2026-09-02	-1.13	-0.39	0.04	-0.07	-0.01	-0.22	-0.22	-0.20	0.10	-0.02	0.06
2026-09-01	-0.06	-0.27	-1.25	-0.25	-0.34	-0.08	-0.05	0.34	-0.07	-0.05	0.04
2026-08-31	0.64	-0.44	0.57	-0.02	0.26	-0.27	-0.19	-0.20	0.15	-0.01	-0.10
2026-08-28	-0.12	-0.33	-0.65	0.01	-0.21	-0.13	0.08	0.14	-0.03	0.08	0.11
2026-08-27	1.01	0.25	1.14	0.21	0.37	0.27	-0.12	0.07	0.03	-0.12	-0.07
2026-08-26	0.61	0.17	-0.03	-0.08	-0.25	0.06	0.03	-0.03	-0.00	-0.04	0.20
2026-08-25	0.19	-0.62	-0.07	-0.24	-0.08	-0.36	0.12	0.22	-0.09	-0.08	0.01
2026-08-24	-0.77	-0.09	-0.70	-0.07	-0.22	0.10	-0.03	-0.13	0.22	-0.06	0.10
2026-08-21	0.15	-0.14	0.51	0.05	-0.07	-0.20	-0.15	0.10	0.05	-0.01	0.08

方法论与边界EWMA(half-life 90, window 504)，对称化+PSD修复+对角收缩0.10；EWMA(half-life 63, window 252)+市值分桶×行业Bayesian先验收缩。OOS 风险预测 Bias（21日）: 0.9291；风险排序 Spearman: 0.4503；截面均值 4167 只，R² 0.1725。降级因子：EARNYILD: DEGRADED、GROWTH: DEGRADED。本实现为 CNE5-like 研究框架，不是 MSCI 官方 Barra CNE5。数据生成于 2026-09-06 19:55，仅本地更新未部署。

近年大行情图谱

把大市场阶段放回基金净值曲线，辅助判断风格暴露与风险来源。

iFinD QuantAPI

行情范围

全球518880.SH

黄金大牛市

黄金ETF代理（518880.SH）

起点 100206.0

区间收益: +106.0%
区间最高: 11.902026-01-29
区间最低: 4.352023-10-10

驱动因素全球央行购金、地缘政治避险、美联储降息预期、去美元化趋势

口径：iFinD close · 收盘序列

A股399610.SZ

AI/科技大牛市

TMT50指数（399610.SZ）

起点 100193.9

区间收益: +93.9%
区间最高: 15146.592026-06-30
区间最低: 4139.592024-02-05

驱动因素ChatGPT引爆AI浪潮、大模型军备竞赛、算力需求爆发、半导体国产替代

口径：iFinD close · 收盘序列

A股H11001.CSI

债券大牛市

中证全债（H11001.CSI）

起点 100114.7

区间收益: +14.7%
区间最高: 267.352026-08-18
区间最低: 232.852023-08-01

驱动因素中国央行货币宽松、降准降息周期、资产荒、经济复苏预期偏弱

口径：iFinD close · 收盘序列

A股000922.CSI

红利/高股息策略

中证红利（000922.CSI）

起点 100108.2

区间收益: +8.2%
区间最高: 5976.532026-03-12
区间最低: 4696.572024-09-13

驱动因素低利率环境下资金追逐确定性收益、险资增配、央国企市值管理

口径：iFinD close · 收盘序列

A股000001.SH

A股宽幅震荡

上证指数（000001.SH）

起点 100120.9

区间收益: +20.9%
区间最高: 4242.572026-05-13
区间最低: 2702.182024-02-05

驱动因素经济复苏节奏波折、政策底与市场底反复确认、外资流动波动

口径：iFinD close · 收盘序列

全球NDX.GI

美股科技牛市

纳斯达克100（NDX.GI）

起点 100187.4

区间收益: +87.4%
区间最高: 30660.602026-06-02
区间最低: 14109.572023-10-26

驱动因素AI技术革命推动、Magnificent 7领涨、美国经济韧性超预期

口径：iFinD close · 收盘序列

全球待核验

美国10年期国债收益率

美国10年期国债收益率（iFinD 指标待核验）

待接入

待接口权限 / 准确指标 ID 核验，未展示模拟数值

驱动因素全球无风险利率、美国财政供给、通胀与货币政策预期

口径：iFinD close · 收益率序列

全球待核验

美元指数

美元指数（iFinD 指标待核验）

待接入

待接口权限 / 准确指标 ID 核验，未展示模拟数值

驱动因素美联储政策预期、美国与全球利差、避险与美元流动性

口径：iFinD close · 收盘序列

行情范围：2023-08-01 → 2026-09-01 · 指标：close · 数据源：iFinD QuantAPI · 主题驱动底稿：近三年大趋势总结_2023-2026.xlsx · 数据刷新仅使用 iFinD QuantAPI HTTPS 接口；页面运行不依赖 iFinD 桌面终端

LIB

研究资料库

用于补充宏观周期、私募管理人、周度环境与CTA方法论，不替代基金核心诊断。

03C

宏观周期观察 · 债务周期与K型分化

把宏观叙事转化为基金风格分析线索，而不是直接形成投资结论。

叶泊枫 · 2026-08-25

文章核心判断缓慢去杠杆 + 艰难化债

AI和硬科技投资提高风险偏好与股权融资可行性，但尚未解决内需、地产和居民资产负债表的长期调整问题。

上行

出口与工业制造

净出口、电子通信设备、航空航天、工业机器人和集成电路相对强；文章提醒出口金额增长中可能包含明显涨价效应。

下行

消费、投资与房地产

社零、固定投资和房地产投资偏弱，居民部门继续降低杠杆、增加储蓄，地产仍处于局部分化但整体下行的长周期。

资金

存款向非银迁移

作者以住户存款少增、非银存款多增观察风险偏好回升，但明确指出二者不能直接证明完整因果关系。

八条可复用研究结论

01经济核心特征不是全面复苏，而是出口/硬科技与内需/地产的K型分化。
02出口增长既有产业竞争力，也有价格周期；外需变化和贸易壁垒是主要尾部风险。
03周期性衰减可能随库存或价格周期修复，结构性衰减则意味着长期需求中枢改变。
04必选消费及部分涨价品种相对有韧性，可选消费仍受收入、就业和财富效应约束。
05货币宽松在需求不足时传导有限，社融与居民中长期贷款更能观察真实加杠杆意愿。
06房地产的个别城市、楼盘反弹不能外推为全国趋势，需同时观察贷款和成交结构。
07存款搬家可提升资本市场风险偏好，但也可能同时反映收入减少和提前还贷。
08作者判断债务周期仍在缓慢去杠杆和化债，尚未进入债务风险集中暴露阶段。

对基金分析的传导路径

出口与资本开支→硬科技、先进制造、出海主题关注价格效应、海外库存和贸易摩擦

居民去杠杆→地产链与可选消费承压关注就业、房价财富效应和居民中长期贷款

存款向非银迁移→权益风险偏好改善区分行情增量资金与收入下降、提前还贷等替代解释

K型分化→行业集中与基金风格漂移用相似指数、行业暴露和滚动相关性验证

来源与核验边界微信公众号“叶泊枫”文章《债务周期走到哪一步了？半年数据解读……》，发布于2026年8月25日。本文是作者对公开数据和第三方图表的解释，本页仅作摘要；其中统计数字、因果归因和政策判断需再以国家统计局、央行、海关、iFinD或原始报告核验，不构成投资建议。

私募管理人策略档案

先理解策略，再解释周度净值；将路演事实、研究判断和待验证数据分开。

用户资料 · 非iFinD净值

2026年4月

合骥量化

纯量价高频 · 宽基指数增强

纪要称管理规模突破100亿元

策略自2018年起沉淀，2025年开始加速对外资管化。投研与IT约1:1，自研数据、研究和交易系统，核心以高频日内选股 Alpha 叠加300、500、1000、2000、A500及红利等宽基。

信号与交易

约800个有效量价因子，机器学习挖掘约70%；纪要称双边换手约130—150倍、日内交易30次以上。

组合结构

全市场选股，指数成份股约60%—70%，持仓约1000—1300只；小微盘占比较低，单票权重严格限制。

风险约束

Barra风格目标约束在0.1个标准差，并叠加自研风险因子，强调行业和风格不漂移。

容量判断

纪要口径下理论容量约200亿元，公司计划把规模控制在100—150亿元；该判断仍需持续用实盘超额验证。

特定时期表现解读

2026年初至4月17日2000指增表现较强

纪要披露合骥睿源2000增强1号年初至今收益9.15%，成立以来夏普1.96、卡玛4.10、年化波动25.50%。由于其为绝对收益口径，仍需同时取得同期中证2000和周度净值，拆分指数收益与真实超额。

近一年超额以残差 Alpha 为主

路演称约60%—70%超额来自残差Alpha，行业与风格合计不足30%。后续可用周度净值对中证2000及风格指数做滚动回归，检验是否真的保持低风格暴露。

来源与边界用户提供的知乎转载《合骥量化｜最新纪要+QA》，原文标注2026年4月；著作权归原作者。页面仅总结用户提供材料；打码数字不补全，路演陈述不视为独立核验。后续录入私募周度净值后，再计算同期基准、周度超额、滚动相关性、回撤及风格漂移。

04A

管理人策略偏好知识库

只记录关注名单中指定的十家管理人，用产品标签观察策略覆盖与风格偏好。

样本截至 2026-08-14

搜索管理人 / 标签保留 10 家 · 共24条产品记录

管理人

知行通达

别名：知行通达 · 来源页：1—2

2产品记录

偏好标签

指数增强高频短周期日内量价 Alpha机器学习与组合优化关注风格风险约束

策略覆盖指数增强

知行通达汇智信选A500指数增强C（超额计提）指数增强 · 基准：中证A500

新号 / 代码未披露

原始标签 100%持仓指数成分股，收益100%来自日内和短期alpha因子，剥离Barra的风险因子的暴露

偏好信号 成分股全复制 · 日内与短期 Alpha · 剥离 Barra 风险暴露 · PDF第1页

不确定项 产品代码栏标注“新号”，PDF未给出可核对代码。

知行通达汇智24号2/3期1000指数增强指数增强 · 基准：中证1000

SBFK14 · SBFK15

原始标签 全复制指数内选股预测个股收益，80%日内量价因子alpha来源多元化，全面的机器学习技术以及低风险的投资组合优化技术，超额稳定且波动性低。

偏好信号 指数内选股 · 日内量价因子约80% · 机器学习 · 低风险组合优化 · PDF第1页

通用标签字典（仅作定义，不绑定任何公司）

权益

指数投资: 复制或跟踪指数，主要获取基准Beta。
指数增强: 以指数为基准，通过选股、择时或交易Alpha争取超额。
空气指增: 常用于描述指数约束较弱、名义指增与实际风格可能偏离的策略标签；需用净值和产品资料核验。
深度价值: 偏好低估值、资产折价或困境反转机会。
逆向: 在市场情绪极端或价格偏离时，采取反向或均值回归思路。
成长: 关注盈利、收入或行业空间的成长性。
质量: 重视盈利质量、资本回报、治理和资产负债表。
中观轮动: 在行业或产业链层面进行相对强弱和景气轮动。
景气趋势: 跟踪基本面景气变化及其趋势延续。
GARP: 在合理估值下寻找具有成长性的公司。
均衡: 避免单一风格或行业集中，保持多维度分散。
行业主题: 围绕行业、产业或主题进行集中配置。

套利

期货套利: 利用期货合约之间或期货与现货之间的相对价差。
日内高频: 在日内较短周期内进行信号预测与交易。
期权卖权: 卖出期权获取权利金，并承担尾部风险管理要求。
波动率套利: 交易隐含波动率与实现波动率或不同期限/执行价之间的差异。
ETF申赎: 利用ETF申购赎回与成分证券之间的折溢价和价差。
ETF T0: 围绕ETF日内交易与底层资产价差进行T+0策略。
期现: 交易期货与现货之间的基差或价格偏离。
可转债套利: 结合转债、正股与期权属性，捕捉相对定价机会。

来源与边界中信证券产品支持中心《私募产品持营建议关注列表》（2026年8月14日，总第101期）。仅保留用户指定的十家管理人；本文件用于本地知识库，不代表全部产品线、当前推荐或业绩结论。 PDF为用户提供的内部材料，仅作本地记录；标签是样本观察，不代表全部产品线、当前推荐或业绩结论。产品代码以PDF可读内容为准，标注“新号”或截断内容的字段不作猜测。

04B

私募产品净值快照

记录产品池横截面与策略偏好，支持按管理人、策略类型和产品检索。

文件基准日截至 2026-08-21

口径提醒这是用户提供工作簿的横截面快照，文件基准日截至2026-08-21，各产品实际净值日以表格为准；不是 iFinD 数据。文件名虽写“14家筛选”，按产品名称规则实际识别为 13 家管理人；不能据此绘制净值曲线、计算回测或推断未来业绩。

产品记录375工作簿有效行

管理人13名称规则已识别

最新净值日2026-08-21336 条记录

滞后记录39共 8 个净值日

搜索产品 / 代码策略类型管理人当前 375 条 · 显示 24 条

文件基准日截至 2026-08-21 的私募产品净值截面；各产品实际净值日以表格为准
策略 / 管理人	产品	成立日	净值日期	单位净值	累计净值	成立以来	今年以来	近1周	近1月	近3月	近6月	近1年	产品池
股票主观多头源乐晟	源乐晟-九晟1号3期SX3281	2017-11-29	2026-08-21	1.8650	1.8650	+86.50%	+30.97%	-1.06%	-1.95%	-5.19%	+24.00%	+84.84%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-九晟1号8期SCG372	2018-02-14	2026-08-21	1.9130	1.9130	+91.30%	+30.85%	-1.03%	-1.90%	-5.25%	+23.98%	+84.65%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-九晟1号5期SCG363	2018-02-14	2026-08-21	1.9170	1.9170	+91.70%	+30.85%	-1.03%	-1.89%	-5.24%	+24.00%	+84.68%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-九晟1号6期SCG364	2018-02-14	2026-08-21	1.9130	1.9130	+91.30%	+30.94%	-1.09%	-1.95%	-5.16%	+24.06%	+84.83%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-九晟1号7期SCG369	2018-02-14	2026-08-21	1.9030	1.9030	+90.30%	+30.97%	-1.04%	-1.91%	-5.13%	+24.14%	+84.94%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号2期SJS006	2020-03-04	2026-08-21	4.0280	4.0280	+302.80%	+73.92%	-2.59%	-0.22%	-7.99%	+41.28%	+159.70%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号1期SJS005	2020-03-04	2026-08-21	4.0130	4.0130	+301.30%	+73.27%	-2.57%	-0.22%	-7.96%	+40.81%	+158.74%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号3期SJS007	2020-03-04	2026-08-21	4.0340	4.0340	+303.40%	+73.80%	-2.56%	-0.22%	-7.92%	+41.15%	+159.76%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号5期SLL347	2020-08-24	2026-08-21	2.6540	2.6540	+165.40%	+73.24%	-2.57%	-0.23%	-7.88%	+40.80%	+159.18%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号4期SLL344	2020-08-24	2026-08-21	2.6740	2.6740	+167.40%	+74.43%	-2.59%	-0.22%	-7.98%	+41.48%	+161.13%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号14期SNZ380	2021-03-03	2026-08-21	1.9880	1.9880	+98.80%	+75.15%	-2.64%	-0.25%	-8.13%	+42.00%	+161.58%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号12期SNZ377	2021-03-03	2026-08-21	1.9850	1.9850	+98.50%	+75.20%	-2.60%	-0.20%	-8.10%	+41.99%	+161.53%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号11期SNZ376	2021-03-03	2026-08-21	1.9840	1.9840	+98.40%	+74.80%	-2.60%	-0.20%	-8.06%	+41.71%	+161.05%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号7期SNZ368	2021-03-03	2026-08-21	1.9770	1.9770	+97.70%	+74.96%	-2.61%	-0.20%	-8.05%	+41.92%	+161.16%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号9期SNZ372	2021-03-03	2026-08-21	1.9920	1.9920	+99.20%	+75.04%	-2.59%	-0.20%	-7.99%	+41.88%	+161.76%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号10期SNZ373	2021-03-03	2026-08-21	1.9830	1.9830	+98.30%	+75.02%	-2.60%	-0.20%	-8.02%	+41.85%	+161.26%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号8期SNZ370	2021-03-03	2026-08-21	1.9800	1.9800	+98.00%	+74.60%	-2.56%	-0.20%	-7.99%	+41.63%	+160.53%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号13期SNZ378	2021-03-03	2026-08-21	1.9810	1.9810	+98.10%	+74.85%	-2.61%	-0.25%	-8.03%	+41.70%	+161.00%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号17期SQB098	2021-03-15	2026-08-21	2.0130	2.0130	+101.30%	+75.04%	-2.66%	-0.25%	-8.08%	+41.96%	+161.43%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号15期SQB095	2021-03-15	2026-08-21	2.0080	2.0080	+100.80%	+74.91%	-2.62%	-0.25%	-8.02%	+41.81%	+161.12%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-晟世7号16期SQB097	2021-03-15	2026-08-21	2.0150	2.0150	+101.50%	+75.22%	-2.61%	-0.20%	-8.07%	+42.00%	+161.69%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-九晟1号11期SQN615	2021-05-19	2026-08-21	1.0200	1.0200	+2.00%	+26.55%	-1.07%	-1.83%	-4.94%	+21.14%	+64.52%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟-九晟1号10期SQN614	2021-05-19	2026-08-21	1.0170	1.0170	+1.70%	+26.49%	-0.97%	-1.83%	-4.95%	+21.22%	+64.83%	—
股票主观多头源乐晟	源乐晟新晟6号4期SSF939	2021-09-03	2026-08-21	1.9430	1.9430	+94.30%	+35.97%	-0.92%	-1.52%	-2.61%	+29.02%	+93.91%	—

来源与审计15-38-16-821-asset_20260831-153816-821_d6dd1f84fcd1_b61157e6-统采统销私募产品净值20260821_14家筛选.xlsx · 文件基准日截至 2026-08-21，各产品实际净值日以表格为准；Excel 缺失值统一写为 JSON null。文件名虽写“14家筛选”，实际有效产品名称规则识别为 13 家管理人、375 条、未识别 0 条；本快照仅用于产品记录和研究索引，不代表推荐。

04F

A股两融数据

融资余额、融券余额与两融合计 · 全A股逐只汇总

iFinD · 截至 2026-09-02

融资余额2.510万亿3861 只有效余额−0.21% 较上周

融券余额204.9亿3861 只有效余额−0.40% 较上周

两融余额合计2.530万亿融资余额 + 融券余额2026-09-02 最新可得

横截面覆盖5,566iFinD 返回股票行数53 个周度观测

近8个周度/最新交易日两融汇总
日期	融资余额	融券余额	两融合计	融资较上周
2026-09-02	2.510万亿	204.9亿	2.530万亿	−0.21%
2026-09-01	2.515万亿	205.7亿	2.536万亿	+0.23%
2026-08-28	2.510万亿	200.4亿	2.530万亿	−0.09%
2026-08-21	2.512万亿	184.4亿	2.530万亿	−0.58%
2026-08-14	2.527万亿	171.1亿	2.544万亿	+1.12%
2026-08-07	2.499万亿	164.5亿	2.515万亿	+1.53%
2026-07-31	2.461万亿	149.4亿	2.476万亿	−3.13%
2026-07-24	2.541万亿	139.4亿	2.554万亿	−3.32%

数据源：iFinD QuantAPI · iFinD问财返回的全A股逐只余额求和；两融余额=融资余额+融券余额。截至页面使用最新可得的 2026-09-02；不以0补值。

私募市场周度观察

策略环境基准 · 用于判断单只私募周度净值是市场贝塔、行业普遍Alpha，还是管理人特异收益。

截至 2026-08-21

主动情绪0.7587温和 · 历史33%分位较上期 -0.0253

两市日均成交额2.25万亿前周 2.34万亿量能略降

本周领先策略期货趋势+1.41%商品板块整体上涨

本周承压策略量化多头-1.13%多数权益指数下跌

05A

指数增强 Alpha 横向温度计

本周超额 / 今年以来累计超额

300指增+0.6%

+6.1%

500指增+0.4%

+4.1%

1000指增+0.7%

+7.0%

A500指增+0.6%

+6.2%

2000指增+0.8%

+6.9%

空气指增+0.4%

+3.7%

红利指增−0.3%

+3.4%

本周除红利指增外，其余细分指增均取得正超额；1000与2000指增本周超额分别为0.74%和0.76%，今年以来累计超额分别为7.00%和6.94%。这可以作为分析单只中小盘指增周度净值的“行业背景线”，但不能替代同产品自身基准。

市场贝塔

科创50、创业板指、中证1000本周分别下跌3.73%、2.23%、2.16%；万得微盘指数上涨1.47%。如果产品本周上涨，需先检查是否来自微盘暴露，而不能直接认定为纯Alpha。

风格因子

本周动量与盈利因子分别为+0.45%、+0.38%，流动性、非线性市值、市值因子分别为-0.76%、-0.72%、-0.48%。可用于解释严格风格约束产品与小微盘产品之间的表现差异。

使用方法

收到私募周度净值后，依次比较：对应指数收益 → 同类指增平均Alpha → 管理人自身滚动Alpha → 风格因子。只有最后剩余部分才更接近管理人特异收益。

来源与限制《基点江山之私募市场周度观察》，中信证券投服基金分析团队，2026年8月21日。策略数据来自第三方样本统计，市场与因子数据来源标注为WIND、中信证券投服；不构成投资建议，请勿转载、引用或用于商业推广。样本收益不代表任何单只基金。

CTA 策略入门与分析框架

先识别收益引擎、周期和风险，再评价净值；CTA并不是单一的“趋势策略”。

期货与期权 · 多空双向

CTA / Managed Futures

由管理人系统化或主观交易期货、期权等合约，利用上涨、下跌、相对价差和期限结构获取收益。保证金、多空双向和合约展期带来资金效率，也同时引入杠杆、换月与尾部风险。

保证金杠杆多空双向跨品种分散合约展期

策略主要收益引擎较适配环境核心风险

趋势/时序与自身历史比价格趋势有延续且波动率较高震荡市反复止损、趋势反转、拥挤踩踏

截面多空与其他品种比品种分化和板块轮动明显系统性同涨同跌、标的相关性上升

基本面量化产业供需定价库存、利润、基差等逻辑持续兑现数据滞后修订、宏观叙事覆盖产业逻辑

套利价差均值回归跨期或跨品种关系稳定结构突变、远月流动性和容量约束

金融期货股指日内/日间信号振幅、成交活跃或指数趋势显著交易成本、低延迟要求和隔夜跳空

宏观量化跨资产相关与周期宏观状态和资产映射关系稳定相关性突变、模型状态识别错误

量价CTA

核心可概括为“收益 = 预测能力 × 市场波动 − 交易成本”。常见信号包括动量、突破、反转、量价背离、偏度与波动率；既有规则模型，也有统计预测、机器学习和深度学习模型。

短周期: 日内至数天，反应快、成本敏感
中长周期: 周月至更长，容量较大、趋势依赖强

基本面CTA

本质是把产业供需逻辑数字化：利润 → 订单 → 开工 → 供需平衡 → 库存 → 基差/价格确认。截面策略比较品种相对强弱，深度策略针对单个产业链独立建模。

发动机: 库存、仓单、利润、供需、期限结构
过滤器: 量价背离与波动率压制，避免死磕逻辑

拿到一条CTA净值后怎么分析

确认标签量价还是基本面、时序还是截面、周期多长、是否含套利和金融期货。
寻找环境变量商品波动率、趋势持续性、品种分化、基差和成交活跃度。
拆分集中度收益是否集中于少数板块、月份、方向或单一子策略。
核对风险保证金、杠杆、换月、滑点、涨跌停、流动性与极端相关性。
验证配置价值用滚动相关性和共同压力期验证与股债的互补性，不只看全样本相关系数。

资料边界本板块根据用户提供的四份远澜相关CTA材料整理。分类和公式用于教育与研究；其中市场判断、管理人优势和产品数字均不等同于独立尽调结论。CTA可能使用杠杆并遭遇显著回撤，历史低相关不保证未来对冲有效。

数据口径 A股公募基金净值与 A 股指数收盘序列均来自 iFinD QuantAPI。港股、沪港深基金不纳入本入口；连续私募净值已合并原Excel周度样本、此前TXT与9.2新增CSV/Markdown，并按管理人、策略与主题保留运行更久的序列；另有375条截至2026-08-21单日快照，不能用于曲线/回测。

组合回测 / 03

找到更好的指数组合

调节权重，观察组合的历史表现、风险结构与模拟情景。

共同回测区间2021-09-06→2026-09-04

产品与权重

指数、ETF 与基金均来自 iFinD

当前合计100%

已配平，可运行回测

沪深300000300.SH · 大盘

25%

中证500000905.SH · 宽基

25%

中证1000000852.SH · 宽基

25%

中证2000932000.CSI · 微小盘

25%

搜索可添加产品

再平衡频率再平衡会按目标权重恢复持仓

已载入 iFinD QuantAPI，计算频率按所选产品原始频率自动确定

组合表现

图表展示频率

基准

累计收益+5.0%基准 −7.8%

年化收益+1.0%近 5 年 · 1211 个交易日观测

最大回撤−39.9%发生于 2024-02-05

年化波动率+22.0%日度收益标准差 × √252

夏普比率-0.04无风险利率 1.8%

历史净值走势

日度图表展示 · 计算频率日度

我的组合沪深300

产品风险收益分布

Sector Risk vs Return · 每个点代表一个已选产品

近 5 年 · 日度

横轴越左代表波动越低，纵轴越上代表年化收益越高；左上区域通常具有更好的历史风险收益特征。

虚线为当前产品组的平均年化收益和平均年化波动。历史表现不代表未来收益。

年度收益

按自然年统计

+3%2021

−20%2022

−5%2023

+5%2024

+28%2025

−1%2026

计算说明

iFinD QuantAPI

历史回测严格使用 iFinD QuantAPI 返回的原始序列：指数/ETF 为 close，公募基金为 netAssetValue。仅在本次组合与基准的共同交易日上计算，周度和月度按共同日频的期末值重采样，不填充成立前净值。

共同样本: 2021-09-06 — 2026-09-04
计算频率: 日度
图表展示频率: 日度（仅改变采样）
组合基准: 沪深300
再平衡: 季度

399101 最低流通市值5股轮动

中小综指（399101.SZ）固定日频策略 · 平滑净值展示

iFinD 数据

每个收盘信号日选出中小综指成分股中流通市值最低的5只，下一交易日开盘卖出落选股，收盘等额买入新入围股。

样本 2025-08-29 → 2026-08-27

策略累计收益+41.7%

年化收益+44.2%

最大回撤−36.0%2026-07-22

年化波动+29.9%

调仓 / 成交86 / 187事件 / 笔

最低流通市值5股策略中小综指基准

当前5股

信号日 2026-08-27

代码名称流通市值

002731*ST萃华2.2亿

002514*ST宝馨9.8亿

002719ST麦趣10.6亿

002872ST天圣12.5亿

002193ST如意12.8亿

规则与数据口径

收盘信号 → 次日开盘卖出落选股 → 次日收盘等额买入新入围股；保留股不交易不计费用、税费、滑点；开盘或收盘无有效正价时不成交，保留现金并记录待执行状态。候选池为 iFinD 返回的当前中小综指成分股快照及近一年逐日流通市值字段（958只候选、241个信号日），不等同于完整历史成分纳入/剔除档案。

数据源：iFinD QuantAPI · 本策略仅作客观历史回测展示，不构成投资建议；低流通市值及风险警示股票暴露较高。

399101 历史成分 · 排除 ST 后最低流通市值5股

历史成分股口径 · ST/*ST 按信号日名称排除 · 独立策略

iFinD 数据

每个收盘信号日从 399101 历史成分中按当日名称排除 ST/*ST，再选择流通市值最低5只；次日开盘卖出、收盘买入。

样本 2025-08-29 → 2026-08-27

策略累计收益+2.3%

年化收益+2.4%

最大回撤−58.8%2026-07-22

年化波动+54.9%

调仓 / 成交111 / 251事件 / 笔

历史非ST最低流通市值5股中小综指基准

当前5股

信号日 2026-08-27

代码名称流通市值

002830名雕股份13.2亿

003003天元股份13.3亿

002200交投生态13.6亿

002494华斯股份13.7亿

002888惠威科技14.2亿

规则与数据口径

每个信号日从 iFinD QuantAPI data_pool/p03291 读取 399101 历史成分，使用 p03291_f004 当日名称排除 ST/*ST，再按 floatCapitalOfAShares（A股流通市值）升序取最低5只。收盘信号 → 次日开盘卖出落选股 → 次日收盘等额买入新入围股；保留股不交易开盘或收盘无有效正价时不成交，保留现金或待下一有效交易日重试；不以前值伪造成交

iFinD 行情序列结束且名称含退市标识（或行情结束早于回测区间）时，从最后交易日后的首个策略交易日起将持仓价值归零；不增加现金、不计入成交笔数，并记录 write_off。

退市归零记录：002808 恒久退：2026-07-13收盘0.22，2026-07-14起归零；002898 赛隆退：2026-07-16收盘0.37，2026-07-17起归零。

数据源：iFinD QuantAPI · 历史成分：data_pool/p03291（001045009006001）；不构成投资建议。

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Barra CNE5-like 因子收益

区间统计（2024-09-03 → 2026-09-03）

① 为什么限定了中国市场，还有“国家因子”（COUNTRY）？

② 为什么是 11 个因子（1 国家 + 10 风格）+ 31 行业？

③ 因子方向速查（正收益代表什么）

④ 三个典型用法

⑤ 统计列读法

最近 10 个交易日因子收益（%）

近年大行情图谱

黄金大牛市

AI/科技大牛市

债券大牛市

红利/高股息策略

A股宽幅震荡

美股科技牛市

美国10年期国债收益率

美元指数

研究资料库

宏观周期观察 · 债务周期与K型分化

出口与工业制造

消费、投资与房地产

存款向非银迁移

八条可复用研究结论

对基金分析的传导路径

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私募市场周度观察

指数增强 Alpha 横向温度计

市场贝塔

风格因子

使用方法

CTA 策略入门与分析框架

量价CTA

基本面CTA

拿到一条CTA净值后怎么分析

找到更好的指数组合

组合表现

历史净值走势

产品风险收益分布

年度收益

计算说明

399101 最低流通市值5股轮动

当前5股

最近调仓

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399101 历史成分 · 排除 ST 后最低流通市值5股

当前5股

最近调仓

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